湖北菲利華石英玻璃股份有限公司是國內(nèi)高性能石英玻璃材料及制品的領先企業(yè)。該公司是全球少數(shù)具備批量生產(chǎn)航空/航天石英玻璃纖維及制品實力的制造廠家,在國內(nèi)業(yè)務上無可抗衡的競爭者。在電子信息行業(yè),公司是目前國內(nèi)唯一具備國際認證的高性能石英玻璃材料及制品的企業(yè),產(chǎn)品覆蓋國內(nèi)和日本市場,隨著公司募投項目產(chǎn)能的釋放,預計該公司未來幾年在該領域的業(yè)績將保持穩(wěn)定快速發(fā)展勢頭。相關證券機構預計2014-16年的每股收益分別為1.25元、1.35元和1.54元,目標價定為87.50元,相當于70倍2014年市盈率,首次評級為買入。
    支撐評級的要點
    該公司為國內(nèi)航空/航天用石英玻璃纖維唯一標的。公司標的具備稀缺性,且相關產(chǎn)品具備很高的技術壁壘,并需要不斷跟進下游應用;用戶對材料的選定審慎,該公司在前期的密切合作,將有力保證未來產(chǎn)品市場份額和地位的穩(wěn)定。
    該公司航空航天領域用石英產(chǎn)品毛利率高,下游需求穩(wěn)定提升,且未來存在應用擴大的可能。目前公司在航空航天領域用石英制品占主營業(yè)務約40%體量,產(chǎn)品毛利率高達70%;高性能石英玻璃產(chǎn)品是航空、航天、激光等領域的重要材料,公司未來有進一步拓展新領域的可能。
    公司是電子信息產(chǎn)業(yè)高性能石英玻璃材料國產(chǎn)化替代的引領者,隨著募投項目的產(chǎn)能釋放,相關業(yè)績有望在未來幾年保持快速增長。公司在電子信息產(chǎn)業(yè)中,主要涉及光通訊和半導體領域的高性能石英玻璃制品。在半導體領域,石英玻璃材料市場主要被國外巨頭占有。2011年上半年,公司生產(chǎn)的FLH321天然石英錠材通過了東京電子的材料認證,成為國內(nèi)首家躋身國際主要半導體設備制造商認證的石英玻璃材料企業(yè),并正式進入半導體國際產(chǎn)業(yè)鏈。隨著公司募投項目產(chǎn)能的釋放以及自身成本優(yōu)勢,將有望快速拓展相關市場的占有率。
    評級面臨的主要風險
    半導體領域市場開拓緩慢的風險;航空/航天領域應用減少的風險。
    估值
   相關證券機構認為考慮到公司標的的稀缺性和未來外延市場突破的可能性,以及近年軍工行業(yè)的市場情緒,給予70倍的14年市盈率估值,目標價為87.50元,首次評級為買入。